设立产业转型升级示范区对企业融资约束的影响——基于交错双重差分模型

本文以产业转型升级示范区设立作为准自然实验，利用2010-2019年中国A股上市公司数据，采用交错双重差分模型考察了示范区政策对企业融资约束的影响及作用路径，并充分探讨了交错双重差分模型的处理效应异质性。研究发现，示范区设立以后，能够显著缓解辖区内企业的融资约束，并且政策效果具有持续性，上述结论在考虑交错双重差分模型的处理效应异质性以及一系列识别假定检验和稳健性检验后依然成立。机制分析表明，扩大企业融资来源和降低企业经营成本是示范区政策缓解企业融资约束的重要途径。宏观层面加强政府调节，坚持市场导向，进一步扩大开放，能够有效吸引金融机构和投资者参与示范区建设，助力示范区企业资金融通，对缓解示范区企业的融资约束具有积极作用。此外，示范区政策的实施，为企业发展创造了良好的营商环境，吸引大量新企业入驻，激发了企业创新转型发展的内生动力，提升了企业的全要素生产率水平，具有显著的经济效益。本文的结论有助于拓展宏观产业政策与企业行为的研究框架，对进一步完善示范区政策具有重要启示。