媒体语气、投资者情绪与IPO定价

被引：158

作者：

汪昌云

武佳薇

机构：

[1] 中国人民大学中国财政金融政策研究中心/财政金融学院

来源：

金融研究 | 2015年 / 09期

关键词：

媒体语气; 投资者情绪; IPO抑价率;

D O I：

暂无

中图分类号：

G206 [传播理论]; F832.51 [];

学科分类号：

摘要：

本文利用IPO公司在上市前不同时间段内主流财经媒体报道中的正负面词汇数据,构建了媒体语气这一度量公司层面投资者情绪的代理变量,从个股层面检验投资者情绪对IPO抑价率的影响。本文研究结果表明,相比正面媒体语气,负面媒体语气能够更好地解释IPO抑价率、首日换手率以及超募比例。具体而言,我们发现负面媒体语气与IPO抑价率、IPO超募资金比例以及承销商费用占比均显著负相关:负面语气每下降1%,IPO抑价率上升0.22%,超募资金比例提高0.13%,承销商费用占比上升1.44%。我们进一步发现发行公司和承销商有动机和激励通过媒体推介IPO公司,引导、煽动投资者情绪,从而厘清投资者情绪的影响因素以及其作用于资产价格的渠道。本文最后验证了媒体语气作为投资者情绪代理变量的可靠性。

引用

页码：174 / 189

页数：16

共 19 条

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