行业配置的羊群现象——中国开放式基金的实证研究

被引：27
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作者：
徐信忠
张璐
张峥
机构：
[1] 北京大学光华管理学院
来源：
金融研究 | 2011年 / 04期
基金：
国家自然科学基金重点项目;
关键词：
开放式基金; 行业羊群现象; 相关信号;
D O I：
暂无
中图分类号：
F224 [经济数学方法]; F832.5 [金融市场];
学科分类号：
0701 ; 070104 ;
摘要：
本文利用2002年至2009年中国市场股票型和混合型开放式基金半年度的完整持仓数据,研究了基金行业配置的相关性。研究发现,相邻两期基金行业需求之间的平均相关系数为32%,说明基金的投资行为在行业层面存在羊群现象;该现象不完全是基金个股的羊群现象在行业层面的表现,也不是全部由基于"规模一账面市值比"的风格投资行为所驱动。进一步的研究发现,该现象的相关实证特征与相关信号理论的预期相一致。
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