离岸市场发展对货币计价职能影响的实证研究

本文从离岸市场的视角分析其对货币计价职能的作用机理,并选取1995—2016年美元、欧元、英镑、日元和人民币的数据,运用动态面板模型对计价货币币种结构的影响因素进行验证。结果表明,离岸市场发展、与交易支付职能密切相关的惯性效应、贸易规模、以汇率表示的货币外部币值稳定性而非内部币值稳定性等因素与计价货币币种结构密切相关。进一步分析"811"汇改后央行对香港离岸人民币的政策措施及离岸市场对在岸的影响渠道,可以发现目前人民币计价职能发展相对滞后,应当提升离岸金融市场建设水平,扩大外汇市场对内对外开放程度等,多举措促进人民币计价职能的深入。