利率市场化改革背景下我国货币政策中介目标的选择——基于SVAR模型的实证分析

被引：11

作者：

蔡彤娟 ^{[1
]}

张晓延 ^{[2
]}

杨崇兵 ^{[3
]}

机构：

[1] 对外经济贸易大学国际经济研究院

[2] 国家开发银行评审二局

[3] 北京海泰科机电设备有限公司

来源：

宏观经济研究 | 2014年 / 10期

关键词：

货币政策中介目标; 利率市场化; SVAR; 方差分解;

D O I：

10.16304/j.cnki.11-3952/f.2014.10.019

中图分类号：

F822.0 [方针政策及其阐述]; F832.1 [金融、银行体制];

学科分类号：

020101 ; 020203 ; 020204 ; 020201 ;

摘要：

本文从利率作用机制的效率这一角度出发,利用1996Q1—2013Q3的数据,以2003Q1为节点,运用四变量SVAR模型、脉冲响应函数和方差分解方法分别考察全样本和两个子样本期间利率和货币供应量对我国货币政策最终目标的贡献率和具体效应。结果表明,货币供应量作为我国货币政策的中介目标在现阶段虽然有一定优势,但是随着利率市场化改革的推进、金融工具的发展和金融市场的完善,以及广义货币供应量可控性的逐渐降低和国内信贷调节有效性的降低,利率作为我国货币政策中介目标的条件在不断成熟。建议加快推进利率市场化改革进程,我国未来的货币政策中介目标应该向利率转移。

引用

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共 13 条

[1] 我国货币政策中介目标是否应改变为利率——基于扩展的普尔分析的实证研究 [J].