经济政策不确定性上升会促进中国房地产企业投资吗？——来自中国A股上市公司的经验分析

现有研究发现,经济政策不确定性上升会抑制中国企业实体投资和金融化。与已有研究结论不同,本文利用A股上市房地产企业财务数据研究发现,经济政策不确定性上升会提高房地产企业实体投资和金融化程度。经济政策不确定性上升会显著提高房地产企业融资规模和投资规模。在影响渠道方面,经济政策不确定性上升会通过实物期权渠道提高实体投资和金融投资。受到房地产企业融资约束宽松的影响,金融摩擦渠道的作用并不显著。在企业金融化方面,长期股权投资、交易性金融资产、可供出售金融资产等三种资产是房地产企业金融化的主要方式。综上,经济政策不确定性上升对房地产行业的影响作用与其他行业相反,其原因在于,房地产行业在抵押品融资、地方政府支持、信息不对称等方面存在特殊性。