董事会断裂带与企业投资效率

企业内部治理是企业投资效率重要影响因素之一。鉴于企业董事会对企业投资决策的决定性作用，引入断裂带理论，以2008-2018年中国A股上市公司为研究样本，考察董事会断裂带对企业投资效率的影响。研究表明，随着董事会断裂带变大，企业投资效率显著下降。分解断裂带类型发现，董事会断裂带对投资效率的抑制作用主要源于认知特征形成的深层断裂带。进一步通过渠道检验发现，董事会断裂带主要通过加剧企业面临的代理问题与融资约束负面影响投资效率。此外，企业受到的审计监督越强，董事会断裂带与非效率投资之间的关系越不显著；企业所在的行业竞争越低，董事会断裂带导致的过度投资程度越严重。