人口老龄化与货币政策有效性——理论演绎与跨国证据

被引：20

作者：

方显仓 ^{[1
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]}

张卫峰 ^{[1
]}

机构：

[1] 华东师范大学经济学院

[2] 华东师范大学中国金融研究院

来源：

国际金融研究 | 2019年 / 07期

关键词：

人口老龄化; 货币政策效果; TVP-VAR-SV模型; 系统GMM估计;

D O I：

10.16475/j.cnki.1006-1029.2019.07.002

中图分类号：

C924.1 [世界人口]; F822.0 [方针政策及其阐述];

学科分类号：

1407 ; 020101 ; 020203 ; 020204 ;

摘要：

本文从一个简约型OLG模型出发,推导劳动者和退休者的动态消费方程,并结合生命周期投资理论,得出人口老龄化将削弱货币政策有效性的初步结论。然后,基于19个发达经济体1960—2017年的季度数据,借助时变参数向量自回归模型的实证研究表明,近年来,这些经济体货币政策效果有逐渐下降的趋势。进一步,将老年人抚养比引入货币政策效果方程,运用系统GMM估计方法,发现人口老龄化确实是导致货币政策效果弱化的原因之一。该结论不仅为理论分析提供了实证支持,同时,在不同的时间节点和模型设定下均是稳健的,这对人口老龄化背景下中国货币政策科学决策具有重要的启示意义。

引用

页码：14 / 24

页数：11

共 9 条

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