宏观经济波动、信用倾向与中小企业融资方式——基于中小上市公司的实证分析

本文利用20042014年中小上市公司的非平衡面板数据进行实证分析,结果表明:在经济下行期,中小企业获得的银行信贷严重下滑,而商业信贷与民间借贷显著上升,显示后两者对银行信贷存在替代性,且商业信贷的替代作用较大。另外,不同信用倾向企业的替代效应有所差异,信用倾向低的中小企业面临银行信贷减少的冲击更大,其利用商业信贷进行替代性融资的程度也更高,但信用倾向对其获得民间借贷的影响不显著。