主并方股权结构与并购支付方式的选择

被引：18
|
作者：
张晶
张永安
机构：
[1] 不详
[2] 北京工业大学经济与管理学院
[3] 不详
来源：
金融理论与实践 | 2011年 / 06期
关键词：
股票市场; 并购; 股权结构; 支付方式;
D O I：
暂无
中图分类号：
F271 [企业体制]; F832.51 []; F224 [经济数学方法];
学科分类号：
0701 ; 070104 ;
摘要：
本文基于后股权分置时代中国资本市场的制度背景,尝试从主并方股权结构中各利益相关者的并购动机和并购行为选择进行研究,探讨主并方股权结构与并购支付方式选择的关联性。本文以2006-2008年间我国沪深两市的158起并购事件为研究样本,运用概率选择模型(Probit)实证分析了主并方股权结构对并购支付方式选择的影响。本文研究发现,国有性质的控股股东采用现金支付的可能性更高;当主并方大股东的持股比例位于中间水平(20%-60%)时,为避免控制权转移,主并方倾向于现金支付,而当持股比例较低(低于20%)或较高(高于60%)时则更倾向于股票支付;主并方管理层持股比例越高,采用现金支付的可能性越大。
引用
收藏
页码：7 / 11
页数：5
相关论文
共 6 条
  • [1] 高管持股、高管的私有收益与公司的并购行为
    李善民
    毛雅娟
    赵晶晶
    [J]. 管理科学, 2009, 22 (06) : 2 - 12
  • [2] Private Benefits of Control: An International Comparison[J] . AlexanderDyck,LuigiZingales.The Journal of Finance . 2004 (2)
  • [3] Stock market driven acquisitions
    Shleifer, A
    Vishny, RW
    [J]. JOURNAL OF FINANCIAL ECONOMICS, 2003, 70 (03) : 295 - 311
  • [4] The separation of ownership and control in East Asian Corporations[J] . Stijn Claessens,Simeon Djankov,Larry H.P Lang.Journal of Financial Economics . 2000 (1)
  • [5] A survey of corporate governance
    Shleifer, A
    Vishny, RW
    [J]. JOURNAL OF FINANCE, 1997, 52 (02): : 737 - 783
  • [6] A THEORY FOR THE CHOICE OF EXCHANGE MEDIUM IN MERGERS AND ACQUISITIONS
    HANSEN, RG
    [J]. JOURNAL OF BUSINESS, 1987, 60 (01): : 75 - 95
1