信息传递、集体踩踏与系统性尾部风险

被引：28

作者：

田正磊 ^{[1
]}

罗荣华 ^{[1
]}

刘阳 ^{[2
]}

机构：

[1] 西南财经大学金融学院

[2] 太平洋资产管理有限公司研究部

来源：

经济学(季刊) | 2019年 / 18卷 / 03期

关键词：

系统性尾部风险; 信息网络; 信息传递;

D O I：

10.13821/j.cnki.ceq.2019.02.07

中图分类号：

F832.51 []; F275 [企业财务管理];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ;

摘要：

基于中国A股市场2005—2015年的历史数据,本文探讨了股票所处信息网络的结构特征与其系统性尾部风险之间的关系。本文发现在市场极端下跌时,同一网络的基金之间存在信息传递,使得它们的资产组合调整行为更为一致、呈现出集体踩踏的特征,而这种集体踩踏行为的程度会受到特定信息传递机制的影响,进而影响个股的系统性尾部风险。具体表现为个股所处信息网络的集中度越高、密度越小,系统性尾部风险越高。本研究有助于更好地理解中国股票市场极端波动背后的机理。

引用

页码：897 / 918

页数：22

共 15 条

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