共 13 条
金融化抑制了制造业全要素生产率提升吗?——基于上市公司数据的分析
被引：6
作者：
谢获宝
[1
]
黄大禹
[1
]
邹梦婷
[2
]
机构：
[1] 武汉大学经济与管理学院
[2] 武汉理工大学经济学院
来源：
关键词：
企业金融化;
全要素生产率;
市场套利;
挤出效应;
D O I：
10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2020.07.001
中图分类号：
F832 [中国金融、银行];
F425 [工业企业组织和经营管理];
学科分类号：
1201 ;
020204 ;
020205 ;
0202 ;
摘要：
基于我国金融资本超额回报率和实体经济虚拟化的典型事实,以2008—2018年中国A股制造业上市公司为研究对象,考察了金融化对制造业企业全要素生产率的影响。研究结果表明:金融化对制造业全要素生产率的提升具有显著的抑制作用,企业的金融化普遍以市场套利的挤出效应为主,而不是通过资金储备动机的"蓄水池"效应反哺主业;在控制内生性问题后进行的稳健性检验中,这一结论依然成立。金融化对全要素生产率的影响存在产权性质差异,金融化对非国有企业全要素生产率的抑制作用要大于国有企业。分位数回归的结果表明,在一定范围内,随着企业全要素生产率水平的提高,金融化对全要素生产率的抑制作用逐渐降低。上述研究结论为金融化影响全要素生产率提供了微观证据,也为引导资金"脱实向虚"提供了政策启示。
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