投资经验能有效降低羊群效应吗?——以开放式基金的个体为例

本文改进基于分割聚类的矩阵化方法来检测投资者个体的羊群效应,同时构建了机构投资者的经验指标。在此基础上,以我国偏股型开放式基金为例对羊群效应与投资经验之间的可能存在的三类非线性关系(倒U型、U型、N型或倒N型)进行了实证考察。结果显示投资经验与羊群效应表现出正U型的二次曲线关系,即随着投资经验的增长,羊群效应会先降低后提高。据此,本文提出了相应的政策建议。