分析师关注、财务报告质量与股价波动同步性——来自中国上市公司的经验证据

关于股价波动同步性的提高是因为公司特质信息较少融入股价,还是因为噪音对股价干扰的减少,现有的文献并未达成统一认识。本文基于中国股票市场强噪音交易的制度背景,采用2008～2012年沪深两市A股上市公司作为样本,将财务报告质量划分为财务报告信息本身质量和财务报告披露质量两部分,发现总体而言,高质量的财务报告通过减少噪音交易对股价的干扰,提高股价波动同步性;对于信息披露质量高的公司,财务报告信息本身质量对股价中噪音成分的抑制作用更强。进一步研究发现,在控制了可能存在的分析师自选择问题后,较高的分析师关注度会抑制财务报告质量与股价波动同步性的相关关系。本文的研究结论丰富了股价波动同步性反映信息效率以及财务报告质量与股价波动同步性关系的相关文献。