融资结构、融资约束与企业创新投入

被引：56

作者：

胡恒强 ^{[1
]}

范从来 ^{[2
]}

杜晴 ^{[2
]}

机构：

[1] 南京财经大学金融学院

[2] 南京大学经济学院

来源：

中国经济问题 | 2020年 / 01期

关键词：

内源融资; 股权融资; 债务融资; 创新投入;

D O I：

10.19365/j.issn1000-4181.2020.01.03

中图分类号：

F275 [企业财务管理]; F832.51 []; F273.1 [企业技术管理];

学科分类号：

1202 ; 120202 ; 1201 ; 020204 ;

摘要：

本文利用2006-2016年中国非金融类A股上市公司的数据作为研究样本,深入探讨了融资结构、融资约束与企业创新投入之间的关系。研究结果表明:(1)内源融资和股权融资对企业创新投入具有显著的促进作用,而债务融资对企业创新投入具有显著的抑制作用;(2)与低融资约束企业(成熟、大规模、高股利)相比,高融资约束企业(年轻、小规模、低股利)的内源融资和股权融资对企业创新投入的促进作用更大,而债务融资对企业创新投入的抑制作用也更大。可见,作为外源融资的股权融资,因其资金性质与内源融资一致,能够真正起到缓解企业创新投入融资约束的作用。因此,本文认为,股权融资应成为驱动企业创新的主要外部资金来源。

引用

页码：27 / 41

页数：15

共 31 条

[1]

宏观经济波动对上市公司R&D投资的影响研究.[D].秦天程.中央财经大学.2015, 12

[2]

R&D投资与规模投资影响因素比较分析.[D].刘振.暨南大学.2009, 10

[3]

建立驱动创新的融资体系.[N].范从来;.光明日报.2016,

[4] 金融发展与企业创新产出——基于不同融资模式对比视角 [J].