非传统货币政策的理论、效果及启示

被引：28

作者：

巴曙松 ^{[1
,2
]}

曾智 ^{[3
]}

王昌耀 ^{[4
]}

机构：

[1] 中国银行业协会

[2] 香港交易所

[3] 中国人民大学财政金融学院

[4] 中南财经政法大学金融学院

来源：

国际经济评论 | 2018年 / 02期

关键词：

负利率; 量化宽松; 结构性; 非传统货币政策; 金融稳定;

D O I：

暂无

中图分类号：

F822.0 [方针政策及其阐述];

学科分类号：

020101 ; 020203 ; 020204 ;

摘要：

前瞻性指引、量化宽松、负利率、中国结构性货币政策等非传统货币政策的相继实施,扩展了货币政策的理论边界。货币政策不仅能解决总量需求、系统性金融风险,也能解决宏观经济存在的结构性问题。本文先从理论基础、主要工具、传导渠道三个方面对非传统货币政策进行了较为系统、深入的分析。在此基础上,通过事件研究法以中欧为例评估实施效果,发现非传统货币政策能够显著地降低货币市场和债券市场的利率,维护金融稳定;随着工具的持续使用,实施效果边际递减;中国结构性货币政策工具的效果显著强于其他工具。最后,本文从工具本身的弊端、注重市场机制、外溢和退出风险、创新工具四点出发,给出了中国完善结构性货币政策的政策建议。

引用

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