私募基金的管理规模与最优激励契约

被引：29
|
作者：
肖欣荣 [1 ]
田存志 [2 ]
机构：
[1] 对外经济贸易大学金融学院投资系
[2] 不详
来源：
经济研究 | 2011年 / 46卷 / 03期
关键词：
私募基金; 管理规模; 激励契约;
D O I：
暂无
中图分类号：
F224 [经济数学方法]; F832.5 [金融市场];
学科分类号：
0701 ; 070104 ;
摘要：
私募基金是一种新兴的资产管理模式,其本质上也是一种委托代理契约。本文利用Tirole(2006)的公司融资分析框架和思想,研究了私募基金管理者与基金外部投资人的委托代理关系,求解出私募基金的最优管理规模和分成比例,并用数值计算方法对理论结果进行了讨论。理论模型和数值计算表明:私募基金的最优管理规模和分成比例是存在的;只有在某些特定的参数组合下,现实中广泛使用的"2—20"合同才具有某种合理性,且并非最优;业绩表现费有助于降低私募基金管理者的道德风险。
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