民营金字塔结构下控制性少数股东隧道效应研究——来自我国上市公司的经验证据

被引：12

作者：

韩志丽 ^{[1
]}

杨淑娥 ^{[2
]}

史浩江 ^{[3
]}

机构：

[1] 西安交通大学管理学院

[2] 上海对外贸易学院

[3] 广东商学院

来源：

系统工程理论与实践 | 2007年 / 06期

关键词：

金字塔结构; 控制性少数股东; 隧道效应; 代理问题;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

在对控制性少数股东做出清晰界定的基础上,运用我国民营上市公司的非平衡面板数据,考察了民营金字塔结构下控制性少数股东剥夺外部股东的隧道效应.结果表明:在保证控制权的情况下,控制性少数股东所持有的现金流权越小,其隧道挖掘越严重;处于金字塔底层的公司资产利润率越低,控制性少数股东越倾向于对其进行隧道挖掘;投资者保护越差,越有利于控制性少数股东的隧道挖掘.相反,在投资者保护较好的企业,即使控股股东的现金流权较小,即使其资产收益率较低,也不会发生严重的掏空行为.

引用

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