负责任的国际投资：ESG与中国OFDI

伴随着各国愈发追求可持续发展的时代变局，驱动跨国公司对外直接投资(OFDI)的特定优势内涵已发生深刻变化。负责任的国际直接投资意味着，企业对环境、社会和治理因素(ESG)的重视以及由此构建的ESG优势，可能成为推动OFDI的新型竞争优势。为此，本文尝试探究了ESG优势对中国企业OFDI的影响及其作用机制，并利用2009—2019年A股上市公司数据展开检验。研究发现，ESG优势能够显著而稳健地提升上市企业对外投资的可能性和规模。ESG的投资促进效应主要体现在绿地投资且在投资决策方面对非国有企业的作用略明显。机制分析表明，ESG优势不仅能从内部降低企业跨境投资的资本成本(主要是债务成本),缓解融资约束，而且在面临不同的东道国ESG时，可以灵活利用社会和治理方面的优势、克服环境因素引起的外来者劣势，进而提升企业的OFDI活动。本文较早地证实了企业ESG优势对其国际直接投资的积极影响，这不仅在微观上揭示了负责任企业在建设更高水平开放型经济新体制中日益重要的地位，而且对于向全球传递负责任企业和大国形象、实现人类命运共同体理念具有重要启示。