有限注意、行业信息扩散与股票收益

被引：33

作者：

胡聪慧 ^{[1
]}

刘玉珍 ^{[2
]}

吴天琪 ^{[3
]}

郑建明 ^{[1
]}

机构：

[1] 对外经济贸易大学国际商学院

[2] 北京大学光华管理学院

[3] 汇丰银行(香港)投资银行部

来源：

经济学(季刊) | 2015年 / 14卷 / 03期

关键词：

有限注意; 信息扩散; 股票收益预测;

D O I：

10.13821/j.cnki.ceq.2015.03.015

中图分类号：

F832.51 []; F275 [企业财务管理];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ;

摘要：

本文利用上市公司财务报表附注中主营业务收入的分行业信息,将证券市场信息传递的"摩擦"进行量化,从而考察投资者有限注意对行业信息扩散及未来股票收益的影响。研究发现,相比单一公司,集团公司股价对行业信息的反应更慢。基于这一现象构建的对冲策略每月可获得约1.4%的收益。接着本文证明了这一收益的预测性与个股、行业层面的动量效应以及投资者的过度反应无关,而是源自投资者有限的关注度和有限的信息处理能力。这一预测性在历史收益较低、换手率较低、被较少专业投资者持有、估值复杂度较高的股票上更显著。

引用

页码：1173 / 1192

页数：20

共 19 条

[1] 投资者有限关注与股票收益——以百度指数作为关注度的一项实证研究 [J].

俞庆进 ;

张兵 .

金融研究, 2012, (08) :152-165

[2] 有限注意、投资者行为与资产定价——一个研究评述 [J].

彭叠峰 ;

饶育蕾 ;

王建新 .

中南大学学报(社会科学版), 2012, 18 (03) :116-122

[3] A股个股回报率的惯性与反转 [J].

潘莉 ;

徐建国 .

金融研究, 2011, (01) :149-166

[4] 投资者关注、盈余公告效应与管理层公告择机 [J].

权小锋 ;

吴世农 .

金融研究, 2010, (11) :90-107

[5] 投资者有限关注与限售股解禁 [J].

贾春新 ;

赵宇 ;

孙萌 ;

汪博 .

金融研究, 2010, (11) :108-122

[6] 我国股市盈余公告的“周历效应”与“集中公告效应”研究 [J].

谭伟强 .

金融研究, 2008, (02) :152-167

[7]

Complicated firms[J] . Lauren Cohen,Dong Lou.Journal of Financial Economics . 2011 (2)

[8] In Search of Attention [J].

Da, Zhi ;

Engelberg, Joseph ;

Gao, Pengjie .

JOURNAL OF FINANCE, 2011, 66 (05) :1461-1499

[9]

The disparity between long-term and short-term forecasted earnings growth[J] . Zhi Da,Mitch Warachka.Journal of Financial Economics . 2010 (2)

[10]

Driven to Distraction: Extraneous Events and Underreaction to Earnings News[J] . DAVID HIRSHLEIFER,SONYA SEONGYEON LIM,SIEW HONG TEOH.The Journal of Finance . 2009 (5)

← 1 2 →