行业特征、货币政策与系统性风险——基于“经济金融”关联网络的分析

本文运用网络拓扑结构中的特征向量中心性方法,使用2006—2016年期间沪深300指数成分股高频数据,基于"经济金融"关联网络,在测度行业系统性风险的基础上,对行业特征与行业系统性风险关系及其与货币政策联系等问题进行了考察。结果表明:金融业系统性风险相对较高,次贷危机后呈下降趋势;矿采业和房地产业等行业系统性风险在部分时期高于金融业;杠杆比率和规模等行业特征对行业系统性风险具有一定解释力,但在金融业与非金融业上呈现出不同规律;不同货币政策下行业系统性风险演化机制存在差异,我国货币政策对抑制源自杠杆比率的系统性风险扩散效应具有积极影响。论文研究为在系统性风险可控条件下对部分行业"去杠杆"的政策制定和实施提供了参考。