资本市场对外开放促进公司创新了吗——基于“沪港通”交易制度的经验证据

资本市场对外开放能否促进实体经济的高质量发展一直是政府部门与学术界重点关注的问题。利用"沪港通"交易制度实施这一准自然实验,从公司创新的视角考察资本市场对外开放对实体经济发展的影响。结果发现,"沪港通"交易制度实施提高了公司创新水平,这一结论在一系列稳健性检验之后仍然成立。影响机制分析表明,"沪港通"交易制度实施通过优化公司信息环境、提高公司治理水平和风险承担水平这三种渠道使得公司受益,从而提高了公司创新水平。此外,在金融契约执行效率较高、产品市场竞争较强的情境下,"沪港通"交易制度实施对公司创新的促进效应更为明显。因此,我国应持续推进资本市场对外开放,深化和完善互联互通机制,加强对本地投资者和信息中介的引导、培育,并积极防范与资本市场开放相关的风险,进而为实体经济带来更多的创新活力。