产品市场竞争影响企业现金持有量吗?——基于掠夺理论的实证研究

文章根据掠夺理论来考察产品市场竞争对企业现金持有量的影响。结果表明:垄断性行业中的企业会持有更多的现金以防备潜在的掠夺风险,而且这样的效应在高成长性行业中更加显著;将公司治理因素纳入分析之后的结果同样表明这些企业确实会基于防范掠夺风险的动机而不是代理冲突而持有更多的现金。另外,文章还发现:位于垄断性行业中的企业具有较高的现金-现金流敏感度,其持有较多的现金有利于应对竞争对手增加投资的掠夺行为。