不同成长机会下资本结构与经营绩效之关系研究

本文从委托代理理论出发,在考虑公司成长机会差异的情况下,采用门槛面板模型对上市公司资本结构与经营绩效间的关系进行了研究。结果表明,负债率与经营绩效间会因为公司所拥有的成长机会的多寡而呈现出显著的区间效应,表现为当成长机会较少时,资本结构与经营绩效负相关,而成长机会较多时,二者正相关。这与国外经典代理理论的预期结果完全相悖,我们从我国上市公司的代理成本入手对上述结果进行了分析,并提出了一些政策建议。