中国国债利率期限结构模型研究与实证分析

被引：48

作者：

周子康 ^{[1
]}

王宁 ^{[2
]}

杨衡 ^{[3
]}

机构：

[1] 中国科学院数学与系统科学研究院

[2] 财政部国库司

[3] 长盛基金公司

来源：

金融研究 | 2008年 / 03期

关键词：

国债利率期限结构; NSM模型; GRG2算法; 实证分析;

D O I：

暂无

中图分类号：

F812.5 [国家公债、债券、外债]; F224 [经济数学方法];

学科分类号：

020203 ; 0701 ; 070104 ;

摘要：

本文在概述国债利率期限结构模型的基础上,针对当前被发达国家广泛采用的NS和SV模型所存在的不足,通过扩展指数多项式的方法,构建出NSM模型。为了更好地估算利率期限结构模型中的参数,本研究针对目标函数优化求解,经分析比较多种优化算法后,确定选用GRG2非线性最优化算法。通过使用上海证券交易所2005.1.4～2007.11.30的国债每日交易数据对NS、SV、NSM三个模型的实证分析比较,表明NSM模型不仅保留了NS模型的经济含义,克服了SV模型参数估计依赖初值的缺点,能够反映出利率曲线多峰的情况;而且其在拟合精度、价格误差等多项指标上均优于NS模型和SV模型,并具有良好的适应性和稳健性,能够满足我国当前的国债市场需要。

引用

页码：131 / 150

页数：20

共 5 条

[1] 基于三次样条函数的中国国债利率期限结构曲线构造 [J].