中国股市被上市公司的“投资收益”误导了吗

被引：11

作者：

翟进步 ^{[1
,2
]}

罗玫 ^{[3
]}

机构：

[1] 中央财经大学中国财政发展协同创新中心

[2] 中央财经大学财政学院

[3] 清华大学经济管理学院会计系

来源：

金融研究 | 2014年 / 10期

关键词：

投资收益; 盈利持续性; 公允价值变动损益; 股票回报率;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 [];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

自我国2007年开始实施的新会计准则把"投资收益"和"公允价值变动损益"划入"营业利润"范畴内,近年来多次出现上市公司利用大量"投资收益"增加短期利润弥补亏损的现象。本文系统地分析了2007年至2011年深沪两市A股上市公司的投资收益和公允价值变动损益,发现投资收益和公允价值变动损益的盈利持续性显著低于营业利润其它组成部分,虽然股价完全反映了公允价值变动损益暂时性盈利的特征,但高估了投资收益对于未来盈利的持续能力,构造卖空投资收益占净利润比重高、买入投资收益占净利润比重低的公司的对冲投资组合能够在未来一年得到超额股票回报率;尤其对于主营业务亏损、盈余管理动机较强的公司,投资组合超额回报率更为显著。本文结果帮助投资人理性认识属于"营业利润"范畴内的"投资收益"和核心营业利润的差异,并且对报表使用者正确运用2007年后广泛实施的新会计准则提供重要警示。

引用

页码：164 / 176

页数：13

共 19 条

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