管理层信息隐藏假说理论溯源及研究展望

被引：2

作者：

程芳 ^{[1
]}

黄国良 ^{[2
]}

机构：

[1] 中国矿业大学管理学院

[2] 中国矿业大学徐海学院

来源：

财会通讯 | 2019年 / 13期

关键词：

股价崩盘风险; 管理层信息隐藏假说; 理论基础; 研究展望;

D O I：

10.16144/j.cnki.issn1002-8072.2019.13.008

中图分类号：

F830.91 [证券市场];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

股价崩盘作为资本市场中一种极端现象,严重损害了投资者的财富乃至资本市场的稳健发展,成为实务界和学术界持续关注的焦点问题之一。Myers和Jin(2006)提出"管理层信息隐藏假说",从个股层面解释了股价崩盘风险的形成机理:管理者会出于自身利益诉求隐藏或推迟公布公司内部的"坏消息",当坏消息累积到一定程度而达到极限,将集中地释放到资本市场,进而对公司股价造成极大的负面冲击并最终导致股价崩盘。这一假说打破了从市场层面解释股价崩盘风险形成机理的传统研究,成为后续个股股价崩盘风险研究的理论基础;但尚未有学者梳理该假说的理论基础。本文系统梳理了相关理论脉络,搭建了管理层信息隐藏假说的理论基础体系,并对未来可拓展的研究方向进行了展望。

引用

页码：35 / 38

页数：4

共 4 条

[1]

CFOs versus CEOs: Equity incentives and crashes[J] . Jeong-Bon Kim,Yinghua Li,Liandong Zhang.Journal of Financial Economics . 2011 (3)

[2]

R 2 around the world: New theory and new tests[J] . Li Jin,Stewart C. Myers.Journal of Financial Economics . 2005 (2)

[3]

Forecasting crashes: trading volume, past returns, and conditional skewness in stock prices[J] . Joseph Chen,Harrison Hong,Jeremy C Stein.Journal of Financial Economics . 2001 (3)

[4]

Differences of Opinion, Short-Sales Constraints, and Market Crashes .2 H. Hong,J.C. Stein. Review of Financial Studies . 2003

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