媒体关注对上市公司现金分红决策的影响:基于信息环境改善的视角

媒体关注会改善信息环境,进而对上市公司财务决策产生影响。采用沪深股市2005—2012年上市公司样本数据,研究了媒体关注作为一种重要的非正式投资者保护机制对上市公司现金分红决策的影响。实证研究发现:(1)媒体关注对上市公司现金分红水平及意愿有显著正向影响;(2)在促进公司实施积极分红政策方面,媒体关注对于证监会"半强制分红"监管政策有替代作用;(3)市场化程度的提高可在一定程度上促进媒体关注对上市公司现金分红决策的治理效应,而不同媒体发展环境下媒体关注对上市公司现金分红决策的影响差异不明显;(4)媒体关注还能在一定程度上抑制诸如"铁公鸡分红""庞氏分红"等非理性现金分红决策。研究结论提供了新的新闻媒体治理角色经验证据,表明媒体关注作为一种外部机制会触发上市公司的自发治理机制;同时也为中国上市公司"股利之谜"的规范提供了新的视角。