媒体报道与企业资本结构动态调整

本文通过手工搜集和整理2000-2014年间中国A股上市公司的媒体报道数据,实证研究了媒体报道对企业资本结构动态调整的影响。结果发现,媒体报道在企业的资本结构动态调整中发挥了正面影响,显著提高了企业的调整速度。具体的作用路径为:媒体报道水平越高,企业在低于目标水平时,增加负债的概率越大;而在高于目标水平时,偿还债务和发行股票的概率越大。进一步分情景检验,本文还发现:当企业经历负面事件时,媒体报道的正向影响有所减弱。相反,当企业的分析师关注程度越低或业务复杂程度越高时,媒体报道的影响越大。这些发现为媒体报道在企业资本结构动态调整中发挥积极的信息中介作用提供了直接证据。