金融发展与企业投资-长期现金流敏感性:基于中国制造业上市公司的实证研究

被引：11

作者：

张天顶

邹强

机构：

[1] 武汉大学经济与管理学院

来源：

投资研究 | 2015年 / 34卷 / 02期

关键词：

投资—长期现金流; 敏感性; 融资约束; 金融发展;

D O I：

暂无

中图分类号：

F425 [工业企业组织和经营管理]; F406.7 [财务管理与经济核算]; F832.5 [金融市场];

学科分类号：

020205 ; 0202 ; 120202 ; 1201 ; 020204 ;

摘要：

本文考察了企业现金流对其投资影响的滞后效应以及金融发展对企业投资—长期现金流敏感性的影响。基于1998年-2012年中国制造业上市公司微观样本数据,研究发现:我国中小规模企业的投资—现金流敏感性存在滞后效应,而大规模企业则不存在,投资—现金流敏感性分析表明我国中小企业实际上面临更为严重的融资约束;金融发展在缓解企业融资约束时存在着追赶效应,即融资约束更为严重的中小企业会得到更大改善。此外,金融发展减弱了企业的预防性资金需求,有利于中小企业投资,对增强市场活力和促进经济增长具有积极作用。

引用

页码：46 / 57

页数：12

共 19 条

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