数字经济发展是促进还是抑制了企业实体投资——来自中国上市公司的经验证据

数字经济与实体经济融合发展是经济高质量发展的重要动力。本文基于2011-2019年非金融类上市公司数据研究了数字经济发展对企业实体投资的影响，及其内在作用机制和潜在的异质性。研究发现，数字经济发展显著促进了企业实体投资，采用工具变量法和多期DID方法处理可能的内生性问题后，这一结论依然成立。数字经济发展能够缓解企业融资约束、提升企业内部治理质量、提供更多的投资机会，进而提升企业实体投资规模。异质性分析表明，数字经济发展的实体投资扩张效应仅存在于国有企业、大规模企业、成熟期企业、创新水平高以及外部监督强的企业。进一步研究发现，数字经济发展的实体投资扩张效应最终能够提高企业绩效。