绿色信贷政策对企业债务融资的“赏”与“罚”——基于准自然实验的效应评估

被引:45
作者
吴虹仪 [1 ,2 ]
殷德生 [1 ]
机构
[1] 华东师范大学经济学院
[2] 华东师范大学中国经济研究中心
关键词
绿色信贷政策; 债务融资规模; 债务期限结构; 准自然实验; 双重差分模型;
D O I
10.13676/j.cnki.cn36-1030/f.2021.02.006
中图分类号
F832.51 []; F832.4 [信贷]; F275 [企业财务管理]; X322 [部门环境规划与管理];
学科分类号
1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ; 083305 ;
摘要
绿色信贷政策肩负着撬动社会资本进入绿色发展领域和推动"两高一剩"企业绿色转型的双重目标。基于双重差分模型,以2005—2019年中国沪深A股上市公司为样本,证实绿色信贷政策对企业债务融资产生了"赏罚分明"的影响:"赏"表现为,非"两高一剩"企业如果与开启了绿色信贷业务的银行发生过业务关系,其长、短期债务融资规模和债务期限结构表现更优;"罚"表现为,在绿色信贷政策出台后,"两高一剩"企业的长期债务融资规模和债务期限结构显著下降。异质性研究表明,非国有企业获得了更大的"赏",但不同所有制的"两高一剩"企业在受"罚"时没有明显差异;地级市金融发展水平越高,工业污染强度越小,绿色信贷政策的"赏"越大;地方政府债务规模越大,绿色信贷政策的"罚"越小。提高绿色信息披露水平、明晰市场与政府权责边界和缓解信贷配置的所有制偏好,是提升绿色信贷政策效力的关键。
引用
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