实施整合报告能否提高信息的价值相关性——来自第一个强制实施整合报告的国家南非的经验证据

本文以世界上第一个强制实施整合报告的国家(南非)的上市公司为样本,研究了2010年其强制实施后的市场反应结果。通过对整合报告实施前后信息价值相关性变化的考察,来检验整合报告的实施是否对企业价值产生影响。结果发现,在整合报告制度实施前,由于存在自愿性且不规范的披露,投资者对财务信息的决策依赖程度已有所下降,而当正式实施整合报告后,财务信息价值相关性下降的趋势有所减缓,从而使整合信息发挥更强的决策有用性。这说明整合报告的实施,非财务信息对股价的解释力度提升,可以弥补财务信息价值相关性下降的趋势,从而间接支持了国际社会倡导实施整合报告的目的,使得股价更能全面反映企业价值创造及可持续发展能力。