农业类上市公司独立董事比例与公司价值关系的实证研究——基于投资者信心的中介效应分析

本文结合公司治理效率理论和投资者市场情绪理论对独立董事比例、投资者信心与农业上市公司价值三者之间的关系进行了理论分析,然后以2001—2012年数据完整的205家农业上市公司年为研究样本,利用温忠麟等(2005)提出的中介效应检验程序和联立结构方程模型法对其进行了实证检验。研究结果表明,在控制了其他变量后,独立董事比例对农业上市公司价值存在显著的正向驱动效应,但这一驱动效应是通过投资者信心这一中介变量部分传导的,即独立董事比例一部分直接对农业上市公司价值产生正向驱动作用,另一部分是通过先作用于投资者信心然后再对农业上市公司价值产生正向驱动效应的。