产业政策、企业风险承担能力与企业价值

使用"十二五"期间(2011-2015年)我国沪深A股上市公司的经验数据,从企业风险承担能力的视角出发,构建了"产业政策-企业风险承担能力-企业价值"的中介效应模型,分别对企业在市场表现、产品竞争力以及财务柔性等多个层面的风险承担能力进行描述和度量,对企业风险承担能力是否在产业政策影响和企业价值波动之间发挥中介渠道作用进行了验证。研究发现:产业政策通过削弱企业产品竞争力、侵蚀企业财务柔性进而对企业价值产生不利影响;产业政策影响下,企业通过各项活动所形成的整体风险承担能力是产业政策与企业价值之间的中介变量,产业政策促使企业整体风险承担能力降低进而对企业价值产生不利影响。