营商“硬环境”与公司现金持有:基于市场竞争和投资机会的研究

被引：52

作者：

汪琼

李栋栋

王克敏

机构：

[1] 复旦大学管理学院

来源：

会计研究 | 2020年 / 04期

关键词：

营商“硬环境”; 市场竞争; 投资机会; 现金持有;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832.51 []; F275 [企业财务管理]; F532 [中国铁路运输经济];

学科分类号：

1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ; 020205 ; 082303 ; 0202 ;

摘要：

本文利用高铁开通自然实验,研究营商"硬环境"对公司现金持有影响。研究发现,高铁开通使所在地市场竞争加剧,公司投资范围扩大,投资机会增加;进一步地,高铁开通使所在地公司现金持有增加,且该现象在融资约束程度高的子样本中更显著。基于后果分析发现,公司增加现金持有,将有助于其维持所在地产品市场份额,提高竞争优势,增加异地投资,缓解投资不足,并改善会计业绩,提高现金市场价值。研究表明,伴随高铁开通,所在地公司出于预防动机,会策略性增加现金持有。本文基于交通基础设施类营商"硬环境"视角,为公司现金持有持续增加现象提供新论据,也为公司利用经济正外部性,及时调整财务策略,提供重要启示。

引用

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页数：12

共 24 条

[1]

http://www.pds.gov.cn/contents/4/114687.html .

[2]

http://www.sohu.com/a/326501296700756 .

[3]

http://www.jnnews.tv/p/728767.html .

[4]

http://www.pds.gov.cn/contents/4/114687.html .