营商“硬环境”与公司现金持有:基于市场竞争和投资机会的研究

被引:52
作者
汪琼
李栋栋
王克敏
机构
[1] 复旦大学管理学院
关键词
营商“硬环境”; 市场竞争; 投资机会; 现金持有;
D O I
暂无
中图分类号
F832.51 []; F275 [企业财务管理]; F532 [中国铁路运输经济];
学科分类号
1201 ; 020204 ; 1202 ; 120202 ; 020205 ; 082303 ; 0202 ;
摘要
本文利用高铁开通自然实验,研究营商"硬环境"对公司现金持有影响。研究发现,高铁开通使所在地市场竞争加剧,公司投资范围扩大,投资机会增加;进一步地,高铁开通使所在地公司现金持有增加,且该现象在融资约束程度高的子样本中更显著。基于后果分析发现,公司增加现金持有,将有助于其维持所在地产品市场份额,提高竞争优势,增加异地投资,缓解投资不足,并改善会计业绩,提高现金市场价值。研究表明,伴随高铁开通,所在地公司出于预防动机,会策略性增加现金持有。本文基于交通基础设施类营商"硬环境"视角,为公司现金持有持续增加现象提供新论据,也为公司利用经济正外部性,及时调整财务策略,提供重要启示。
引用
收藏
页码:88 / 99
页数:12
相关论文
共 24 条
[1]  
http://www.pds.gov.cn/contents/4/114687.html .
[2]  
http://www.sohu.com/a/326501296700756 .
[3]  
http://www.jnnews.tv/p/728767.html .
[4]  
http://www.pds.gov.cn/contents/4/114687.html .
[5]  
http://www.jnnews.tv/p/728767.html .
[6]   超额现金持有水平与产品市场竞争优势——来自中国上市公司的经验证据 [J].
张会丽 ;
吴有红 .
金融研究, 2012, (02) :183-195
[7]   时空压缩下的风险投资——高铁通车与风险投资区域变化 [J].
龙玉 ;
赵海龙 ;
张新德 ;
李曜 .
经济研究, 2017, 52 (04) :195-208
[8]   地理位置、高铁与信息:来自中国IPO市场的证据 [J].
黄张凯 ;
刘津宇 ;
马光荣 .
世界经济, 2016, 39 (10) :127-149
[9]   时空压缩下的风险投资——高铁通车与风险投资区域变化 [J].
龙玉 ;
赵海龙 ;
张新德 ;
李曜 .
经济研究, 2017, 52 (04) :195-208
[10]   地理位置、高铁与信息:来自中国IPO市场的证据 [J].
黄张凯 ;
刘津宇 ;
马光荣 .
世界经济, 2016, 39 (10) :127-149