“逐名”抑或“增值”?——风险投资政治背景与公司成功上市

"增值"作用是风险投资区别于其他金融机构的重要特征,但在短视行为驱使下,有可能异化为"逐名"动机。本文以我国证券市场申请上市的公司为对象,研究风投政治背景对公司IPO的影响,以考察在我国当前经济环境下,风险投资机构可能发挥的现实作用。研究发现,具有政治联系风投支持的公司更有可能成功上市;并且当公司为非国有企业、在新股市场"冷市场"时期申请,风投具有政治联系的公司更有可能通过IPO审核;在经济后果方面,这些公司在IPO后的长期市场业绩要显著低于没有政治联系风投所支持的公司。进一步的比较发现,有政治联系风投支持的公司在上市后的盈利能力、公司治理质量都要差于没有政治联系风投支持的公司。研究结果表明在申请IPO环节,风险投资的政治联系有助于所支持企业成功上市,但这更多与风投的"逐名"动机相吻合,而不是传统的"增值"职能在起作用。