终极所有权、机构持股与分析师跟进

以2005-2009年度的中国A股上市公司为样本,本文重点探讨终极所有权、机构持股与分析师跟进之间的关系。结果表明,上市公司的终极股权结构对分析师的跟进行为具有重要影响。具体来说,当终极所有权比例较高时,分析师跟进程度较高。此外,终极控制权和所有权的分离程度较低时,分析师跟进程度也较高。这说明,证券分析师倾向于跟进终极控制人和股票市场投资者的利益比较一致的公司,该结论丰富了Bhushan(1989)等人关于公司股权结构和分析师跟进文献的相关成果。我们还发现,当较多的机构持有某家上市公司的股票或者机构投资者的持股比例较高时,跟进的分析师也较多。这说明,分析师跟进可能是为了满足机构投资者的需求。此外,上市公司规模以及股票的可投资性和分析师跟进正相关,而股票波动性却与分析师跟进负相关。本文的这些发现对理解证券分析师在中国资本市场的作用具有重要的启示意义。