货币政策与宏观审慎政策双支柱调控下的地方政府债务风险治理

被引：62

作者：

李力 ^{[1
]}

温来成 ^{[2
]}

唐遥 ^{[3
]}

张偲 ^{[4
]}

机构：

[1] 中山大学国际金融学院

[2] 中央财经大学财政税务学院

[3] 北京大学光华管理学院应用经济学系

[4] 中信改革发展研究基金会

来源：

经济研究 | 2020年 / 55卷 / 11期

关键词：

货币政策; 宏观审慎政策; 地方政府融资平台; DSGE模型;

D O I：

暂无

中图分类号：

F812.5 [国家公债、债券、外债]; F822.0 [方针政策及其阐述]; F832.1 [金融、银行体制];

学科分类号：

020203 ; 020101 ; 020204 ; 020201 ;

摘要：

本文构建了包含普通企业和地方政府融资平台企业"双违约"、货币政策和宏观审慎政策"双支柱"调控的新凯恩斯DSGE模型,通过贝叶斯估计研究发现:普通企业和地方政府融资平台企业的风险冲击是我国经济波动的重要来源,二者均会带来产出衰退和违约风险增加。扩张性货币政策在促进经济繁荣的同时,也会导致企业杠杆率的攀升,加大两类企业的债务风险;而基于动态准备金调控的逆周期宏观审慎监管政策,则能有效抑制企业债务规模,并降低两类企业的违约率,同时也会引起实体经济的小幅紧缩。"双支柱"的调控效果优于单一政策工具,且区分普通企业与地方政府融资平台企业的"差别准备金动态调整"的逆周期宏观审慎政策能进一步提高社会福利。

引用

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共 21 条

[1] 系统性风险、抛售博弈与宏观审慎政策 [J].