金融周期对自然利率的影响:金融失衡视角

被引：13

作者：

王博

陈开璞

机构：

[1] 南开大学金融学院

来源：

经济学动态 | 2019年 / 10期

关键词：

自然利率; 金融周期; 半结构化模型;

D O I：

暂无

中图分类号：

F832 [中国金融、银行];

学科分类号：

1201 ; 020204 ;

摘要：

本文以Krustev(2018)的框架为基础,在自然利率的估算中加入金融周期因子,构建状态空间模型,对中国的自然利率进行估算,并考察金融失衡对自然利率的影响。研究发现,金融周期对自然利率的显著影响表征为金融"加杠杆"和"去杠杆"的金融失衡都会使自然利率偏离其长期趋势。通过分析产出缺口的估计结果发现,产出缺口受金融周期的显著影响,金融杠杆率越高产出缺口越大,相应的趋势产出越低。同时,自然利率还受风险溢价、政策不确定性的影响,但全球储蓄对中国自然利率的影响不显著。

引用

页码：38 / 49

页数：12

共 12 条

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