宏观风险对中国企业海外并购成功率的影响研究

"十三五"时期,海外并购是中国企业提升国际竞争力的一种重要途径。本文基于汤姆逊并购数据库,重点考量宏观风险因素对中国企业海外并购成功率的影响。研究发现:东道国制度质量、制度距离与中国企业海外并购成功率呈负向变动。在现阶段,一个适中、匹配的而不是高质量的东道国制度环境更易于中国企业海外并购成功率的提升。贸易摩擦的加剧显著阻碍中国企业在发达国家并购的完成;相反,会微弱刺激中国企业在发展中国家的并购活动。发达东道国汇率波动的加剧显著降低中国企业海外并购的成功率;但在发展中国家,汇率作用不显著。中国企业前往高财政风险国家(特别是发达国家)的并购动机,主要是资源寻求型,且主体多是国有企业。