地方政府债务与企业创新——基于省级面板数据和国务院43号文件的实证研究

利用2011—2016年的省级面板数据与上市公司数据的交叉样本研究发现,地方政府债务导致企业创新下降,表现为地方债问题严重地区的专利申请量和授权量较少。调节效应的检验结果表明,在地方债问题严重的地区,非国有企业受到的创新抑制程度更大;部分非国有企业的政治关联缓解了地方债对企业创新的破坏作用;外部融资依赖程度较高行业的企业创新受地方债的不利影响更为突出。通过"43号文"构建双重差分模型的检验发现,地方债的治理起到了提升企业创新的作用。机制考察的结果显示,地方债治理提高了信贷配置效率、降低了融资约束对企业创新的不利影响。