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卖空威胁能否激励中国企业创新
被引：38
作者：
林志帆
[1
]
龙晓旋
[2
]
机构：
[1] 中山大学国际金融学院
[2] 珠海华发集团有限公司战略发展部
来源：
关键词：
融资融券制度;
卖空威胁;
企业创新;
专利数据;
D O I：
10.19985/j.cnki.cassjwe.2019.09.007
中图分类号：
F832.51 [];
F273.1 [企业技术管理];
学科分类号：
1201 ;
020204 ;
1202 ;
120202 ;
摘要：
本文以股票市场引入融资融券制度为准自然实验,基于双重差分法研究卖空威胁对中国企业创新的影响。结果发现:一方面,卖空威胁使实用新型和外观设计这两类"短平快"低质量专利的申请和授权显著增加;另一方面,卖空威胁使发明申请显著增加,但通过实质审查的授权增长很少,表明卖空威胁迫使企业以策略性专利活动来释放伪利好信号,恶化了授权专利的类型结构并使发明申请质量下降。进一步检验发现,卖空威胁的影响集中体现于融券交易强度高的企业,尽管"专利注水"能有效缓解卖空机制对企业市值的冲击,但显著降低了全要素生产率,且使企业对非发明专利"重申请轻维持",导致策略性创新仅是一种被动应激反应。在中国经济发展的深水区与攻坚期,政府应完善制度设计以防范资本市场压力对企业创新的"意外伤害"。
引用
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页数：25
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